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养老基金的挑战

长寿风险

损失厌恶

熊市风险

传统框架下的养老投资决策

基金类型

实际回报率

（去除通涨） 20年中负回报年数 投资年数

成长 4.50% 5 12

平衡 4% 5 10

稳健 2.50% 4 5

保守 1.50% 3 3

理财经理考虑:

- 历史回报 CPI + x%

- 20年中 基金亏钱的年数

- 历史波动率

- 风险回报比

- 主动收益

更像一个投资决策。。。