城投债券简析与标的选择策略（27页）ppt.pdf
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目录
投资概览
2019年上半年城投债分析
地方经济情况概述
城投债选择策略
投资概览
市场情况
存量债：城投债余额超过8万亿，占信用债规模26%，AAA占比1/3，剩余期限主要在5年以内
新发债：2019年城投债融资环境较好，截止2019年8月底，年内累计净融资额7962亿元，为近三年新高
利差：收益率整体下行，期限利差及AA级以上信用利差较小，AAA级城投债更具吸引力
区域利差：建议规避利差小但债务率高的区域
地方经济情况
GDP排名后1/3：山西、黑龙江、吉林、贵州、新疆、甘肃、海南、宁夏、青海、西藏
一般预算收入2000亿以下，自给率低于50%的省份：广西、云南、内蒙古、山西、黑龙江、吉林、贵州、新疆、甘肃、海南、宁夏、青海、西藏
债务率超过50%的省份：贵州、青海、云南
城投债选择策略
范围筛选：优选经济发达地区，AAA级平台，我们梳理了共135个标的
城投分析：地方经济+公司基本面结合分析具体城投企业情况
存量城投债：万亿存量规模，占信用债总量26%
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