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常言道,天有不测风云,人有旦夕祸福,这句话真实反映了人们对风险的朴素认知:未来是不确定的,而且不确定性会影响我们的人生.然而,对于未来的不确定性,我们并非只能宿命式地去接受.事实上,在大多数情形下,我们对不确定性是可以有所作为的,而这也正是风险管理的由来和使命.风险管理是金融工程核心内容之一,其基本范畴包括风险辨识、度量和处置.风险管理最初主要关注保险,自1970年代以来,金融风险管理日益成为其重要的关注对象,也正是在这一时期,一些物理学家开始进人风险管理领域,把物理学的一些思想和方法引入风险管理,使得风险管理也成为所谓“火箭科学家暠的事业,这也让风险管理的“科学性暠有长足进步.但是,2008年美国次贷危机引发的世界性金融危机暴露了当今金融风险管理存在的深层次问题,也引起人们对当代“高技术型暠风险管理的反思以及对风险管理中炙手可热的高技术选手角色的争议.无疑,反思和争议并非坏事,这也许意味着一个新的契机,把风险管理推进新的历史阶段,让物理学家在其中更好地定位.为了让更多的物理学工作者和学生了解风险和风险管理,本文拟对相关知识和方法做一个入门的介绍,并对物理学在风险管理中可能发挥的作用做些初步的讨论.
1风险界定与金融风险现象
什么是风险? 经济学和金融学中一般把风险界定为不确定性,也就是经济行为主体(如个人、企业
等)面临行为的不确定结果,而且,不同结果对行为主体意味着不同的福利后果.比如,股票价格涨跌无常,对持股人而言,涨则财富增值,跌则财富缩水.有时人们使用较为狭义的风险涵义,即只把不确定变动中不利的变动视为风险.例如,只有股价下跌才视为风险,股价上涨不算风险.
风险源于变化的不确定性,而变化的不确定性可处于不同的水平等级.如果变动结果只有一个并可精确预测,则意味着不确定性等级为0,即没有不确定性.如果变动结果不止一个,而且都可能发生,不确定性就来了.如果我们确切地知道变动的结果可能是哪几个,并且几个结果有可知的稳定概率分布,则不确定性等级为1,比如扔硬币等所谓公平赌博游戏属于该水平的不确定性.如果我们确切地知道变动的结果可能是哪几个,但几个结果的概率分布不可知,则不确定性等级为2.如果我们连变动到底有什么可能结果都不知道,那么不确定性等级就归为3了.显然,不确定性等级越高,也意味着风险处置和管理难度越大