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内容提要:国际金融危机爆发以来,影子银行体系作为引发危机的重要因素,引起了各国政府和金融监管者的高度重视。本文首先分析了较成熟的美国影子银行体系的内涵、特点和风险。其次界定了中国影子银行体系的内涵、运行模式和风险。从中国各类影子银行业务的风险评估来看,目前我国影子银行体系总体风险可控,结构上有风险暴露隐患。未贴现承兑汇票、委托贷款结构较为简单,同属银行表外业务,其风险与银行信贷相当。银行理财产品最大的风险是期限错配与收益率错配风险。信托贷款中信政合作、基建信托及产能过剩行业的信托违约风险较大。小额贷款公司等非典型金融机构的规模较小。最后根据中国影子银行体系风险情况提出了监管建议。
关键词:影子银行体系　金融风险　金融监管
中国正经历着金融业的巨变,银行业、非银行金融机构和直接融资的规模不断增长,银行表外业务快速膨胀,与此同时非金融企业部门杠杆在加大,地方政府部门债务在上升,这样催生了以非银行信贷渠道融资为主的影子银行体系。与美国相比,中国影子银行体系,在很大程度上得益于利率市场化进程加快和商业银行金融脱媒。
一、美国影子银行体系的特征和风险评估
(一)美国影子银行的定义
“影子银行”最初由美国太平洋投资管理公司执行董事保罗·麦卡利(PaulMcCulley)于2007年首次正式提出。本文采用金融稳定理事会(FSB)对影子银行的定义,即游离于受监管的银行系统之外,并可能引发系统性风险和监管套利的非银行信贷中介实体和活动。FSB认为,非银行金融中介主要有融资公司、金融控股公司、经纪交易商、对冲基金、货币市场基金、其他投资基金(货币市场基金以外的基金)等机构组成。
(二)美国影子银行体系的两个重要链条
美国影子银行体系的运行机制,是在负债端用类存款产品(主要是货币市场基金)替代传统的银行存款,在资产端用各种证券化产品替代传统的银行信贷,中间通过若干个影子银行机构进行转换、打包、分解、抵押等过程完成整个影子银行体系资金融通链条。证券化链和抵押品担保链是美国影子银行体系的两个重要链条。