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第六章 实际应用
6.1 抵押贷款分析
资本市场的债务产品主要分为两大类
v一类为国债和企业债券
v一类是各种形式的贷款特别是消费贷款
注C 商业贷款和消费贷款是一般企业经营活动和个人消费的主要债务形式
从现金流的角度看两类产品最大的区别是
v 债券多为定期付利息到期一次性偿还本金
v 贷款多为本金利息同时逐渐偿还
注C 采用两种形式的主要原因是两类债务的信用程度的差异前者信用高本金支付没有信用风险后者则不同
商人计息法 (Merchant’s Rule)
商人计息法以单利方式将贷款本利和还款本利累计到贷款期限结束时刻然后计算未结利息和本金
注C 在十九世纪之前该方法为常用的计息方法而本
质上即为单利计算
注C 商人计息法对于短期业务比较适用但是对于长
期贷款则可能会出现不合逻辑的结果
例1000 元两年期贷款年利率9% 如果第一年底
还款1085 元问第二年底应还款多少
解设第二年底应还款K 用商人计息法在第二年
底应有
1000(1+ 2′ 9%) = 1085(1+ 9%) + K
即1180 = 1182.65+ K
由此可得 K = -2.65元
从而借款人债务人变成了贷款人债权人
分析在第一年底的时候贷款的本息和应为1090 元
1085 元还款并没有还清当时的应计本利和
思考为什么会出现这样的情形
注C 1795 年Virginia 州Ross v Pleasants 案债权人
和债务人角色出现了互换
美国计息法United States Rule
1839 年产生了新的计息法即所谓的美国计息法
United States Rule 该计息法要求
1 在每次的贷款偿还时刻或有新的贷款余额计入的时刻都要进行贷款本金和利息的结算
2 借款人的付款应当首先用来支付任何应计利息超过的部分用来抵消未偿还贷款余额
3 贷款余额为上一次结算时的余额与应计利息单利计算之和再扣除或加上本次的还款贷款金额
注C 美国计息法本质上是单利和复利的混合每次新的还款贷款都将重新开始贷款余额的计息利息力将随之变大